برخلاف سال ۹۹، حرکت نقدینگی بورس به سمت تولید است

امیر تقی خان تجریشی در گفتگوی اختصاصی با خبرنگار خبرگزاری صدا و سیما در خصوص تاثیر تغییرات نرخ بهره بر اقتصاد کشور اظهار کرد: تورم محصول تصمیمات دولت هاست. بخش عمده‌ای از آن پولی هست که بانک مرکزی چاپ می‌کند. تورم که به وجود می‌آید، نرخ بهره افزایش پیدا می‌کند، افزایش نرخ بهره مثل تب یک بیمار می‌ماند، یعنی با افزایش نرخ بهره هزینه فرصت دسترسی به منابع مالی هم افزایش پیدا میکند.

وی ادامه داد: شما بخواهید میزان نرخ بهره را مصنوعی کاهش دهید، مثل هر کالای دیگری که قیمت آن کاهش می‌یابد، تقاضا برای آن افزایش پیدا می کند، اما به میزانی که تقاضا افزایش پیدا کرده برای آن منابع وجود ندارد، بنابراین رانت ایجاد می‌شود. کسانی که دسترسی به منابع ارزان دارند، شروع به رشد می کنند بدون اینکه صلاحیت آن را داشته باشند. به این دلیل که شما قیمت را از قیمت واقعی پایین آوردید و مصرف را افزایش دادید که این موضوع کمبود و در نتیجه رانت ایجاد می‌کند برای کسانی که به آن دسترسی دارند.

این کارشناس بازار سرمایه افزود:: اگر بخواهیم بازار سرمایه را بررسی کنیم، یک پارامتر مهم ارزش و قیمتی هست که در بازار معامله می‌شود، این قیمت عملا حاصل سودآوری هست که از یک سمت شرکت‌ها دارند و از سمت دیگر نسبتی هست که مردم حاضرند برای به دست آوردن این سود و سود‌های آتی پرداخت کنند. سود شرکت‌های ما متاثر از این هست که بخشی از آن به قیمت ارز و به نوعی به تورم باز میگردد. هر چقدر تورم داشته باشیم، قیمت ارز افزایش یابد، بخش عمده‌ای از بازار سرمایه ما محصولات کامودیتی محوری هستند که مستقیم از این موضوع منتفع می‌شوند و سود آن‌ها افزایش پیدا می‌کند؛ بنابراین اگر نرخ دلار افزایش یابد در گذشته که سواد مالی و اقتصادی کمتر بود و فعالان بازار کمتر بودند، ممکن بود حتی چند هفته طول بکشد که تاثیر آن در بازار سرمایه دیده شود، اما هم اکنون در لحظه اگر تغییری در قیمت‌ها دیده شود، بلافاصله بر روی روند بازار سرمایه تاثیر میگذارد.

تجریشی در پاسخ به این پرسش که هم اکنون نقدینگی موجود در بازار سرمایه به سمت تولید می‌رود یا مانند سال ۹۹ به سمت سفته بازی در حرکت است؟ گفت: در سال ۹۹، نرخ بهره هم به شدت کاهش پیدا کرد یعنی در بهار ۹۹ شما حتی یک سایه‌ی نرخ بهره‌ی تک رقمی هم داشتید. در صورتیکه هم اکنون اصلا نرخ بهره پایینی نداریم و نرخ بهره توسط بازار تعیین می‌شود. همچنین نسبت به آن سال، تجربه افراد بیشتر شده یعنی ما در سال ۹۹ وقتی با بسیاری از سرمایه گذاران تازه وارد به بازار سرمایه که صحبت میکردیم، بازار سرمایه یک جای حرفه‌ای هست شما حتما باید تحلیل کنید و براساس تحلیل خرید کنید، سبد دارایی داشته باشید که بخشی از این سبد سهام و بخشی درآمد ثابت و بخشی در کالایی‌ها مثل طلا سرمایه گذاری شده باشد.

این کارشناس بازار سرمایه در خصوص مسیر تامین مالی کنونی اظهار کرد: به صورت سنتی کسب و کارها، بازار پول و بانکی را می شناختند. به خاطر قدمتی که بانک‌ها در فضای کسب و کار دارند بنابراین همیشه گزینه اول آن‌ها بانک بوده، اما در مجموع به دلیل اتفاقات مختلف اقتصادی که افتاده، بانک‌ها به نوعی منابع در دسترسشان منجمد شده است. یعنی شما نگاه می کنید که بانک‌ها هر سال وام و تسهیلات میدهند، اما اگر نگاه دقیق تری کنید، می بینید که این تسهیلات مجددا به کسی داده می‌شود که سال گذشته این تسهیلات را گرفته است. این به این معناست که درسته بانک تسهیلات میدهد، اما چه میزان تسهیلات جدید به کسب و کار جدید داده می‌شود؛ بنابراین اینجا شما محدودیت دارید وقتی میخواید یک وام نو و جدید بگیرید، منابع بانک قفل شده و بیشتر از این نمیتواند به شما وام اعطا کند، اینجا عملا صاحبان کسب و کار ناگزیر میشوند که گزینه‌های دیگر را نگاه کنند و گزینه دیگر عملا بازار سرمایه و انتشار اوراق بدهی برای اعداد بزرگ هست.